联合包裹是否有资金为其支出计划提供资金

导读 物流巨头联合包裹服务公司(NYSE:UPS)正在实施一项雄心勃勃的计划，计划到2020年在新设施、车辆、飞机和技术上投入200亿美元，同时继续致力

物流巨头联合包裹服务公司(NYSE:UPS)正在实施一项雄心勃勃的计划，计划到2020年在新设施、车辆、飞机和技术上投入200亿美元，同时继续致力于增加股息、为养老金提供资金，并继续回购股票。一家著名的评级机构发出了警告，警告称，该公司可能会发现支付全部费用颇具挑战性。

穆迪(Moody's) 3月4日将其对UPS债券的展望从“稳定”调降至“负面”，表示由于对固定收益计划的贡献，以及“在自由现金流较弱的时期，股东获得了持续可观的回报”，UPS的债务水平似乎“在2020年前后都将保持较高水平”。穆迪指出，“由于加大了资本投资”，现金流将会减少。

UPS上一份报告显示，其长期债务总额约为220亿美元，在过去几年几乎翻了一番。

穆迪(Moody's)将继续对UPS保持A1高级无担保评级，这意味着尽管存在这些担忧，UPS仍是一家投资级发行人。联合包裹的股票投资者应该担心吗?让我们仔细看看。

投资于一个充满不确定性的时代

联合包裹在向市场传达其资本支出计划方面做得很好，在多年设施和设备投资不足之后，需要进行现代化努力。该公司正在接收波音(Boeing)新货运飞机的交付，并建设大规模的新配送设施，其中包括位于亚特兰大的总部附近的一个配送中心，该中心占地120万平方英尺，每小时可分拣超过10万个包裹。

但即使需要支出，这也是UPS关注焦点的变化。该公司预计，到2020年，每年在资本支出上的支出将占销售额的10%以上。而且，即使大部分支出按计划在2020年前完成，也可能需要数年时间才能将这一比例降至更温和的7%至8%左右。

不幸的是，增加的支出正值企业面临挑战之际。联合包裹公布的2018年全年业绩喜忧参半，随着电子商务巨头亚马逊(Amazon.com)将越来越多的物流业务搬到公司内部，该公司面临的压力越来越大。

该公司预计2019年的进口量将会增长，但欧洲和中国的疲软令人担忧，美国主要进口市场笼罩着关税和贸易战的威胁。正是2019年业绩的不确定性加剧了穆迪的担忧。

穆迪高级副总裁Jonathan Root在一份声明中称，"目前的实际经营业绩和债务水平均低于穆迪的预期，增加股票回购或养老金缴款可能削弱信贷状况。"

该行业的利润率领先者

UPS首席财务官理查德•佩雷茨(Richard Peretz) 3月5日在雷蒙德•詹姆斯投资者大会(Raymond James investor conference)上发言时没有提到信用评级，但重申了公司对未来投资的承诺。UPS相信，随着时间的推移，今天的资本支出将使其能够降低成本，提高运营效率，更好地服务于企业对企业的客户和专业市场，这些市场的收入和利润率增长前景强劲。

事实上，穆迪在总结中并不反对这一转型，并表示，预计随着时间的推移，该计划将“适度”提高营业利润率。该评级机构预计，联合包裹2019年的营业利润率约为10%，仅为本世纪初水平的一半，但对一家运输公司来说仍然是健康的。

"尽管UPS不太可能达到过去的营运利润率，但穆迪预计UPS仍将是该行业营运利润率的领先者，" Root表示。

旁观

穆迪的分析没有理由让目前的持有者退出，但它很好地总结了我目前没有买入意愿的原因。该评级机构并没有暗示UPS可能最终陷入财务危机。看来，如果欧洲或亚洲经济放缓，且结果低于2019年的预期，UPS最有可能采取的行动将是要么削减股票回购以节省现金，要么利用新债务为养老金缴款提供资金。

值得注意的是:UPS也有自己的信仰者。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)最近持有近6万股股票。

我喜欢UPS的转型计划，并相信该公司今天的投资将在未来几年使其受益。该公司还宣称股息收益率为3.39%，UPS说这是所有运输公司中最好的。但其股价并不便宜，市盈率为19.75倍，而主要竞争对手联邦快递(FedEx)的市盈率为9.7倍。即使假设全球经济依然强劲，一切按计划进行，该公司也需要一些时间来完成其雄心勃勃的议程。

考虑到电子商务的兴起以及企业现在对准时制库存的重视，像UPS这样强大的全球物流企业，即使亚马逊将业务内部化，也能成为长期的赢家。但现在，我在一旁看着UPS。

我们比联合包裹服务公司更喜欢股票

当投资天才大卫•加德纳(David Gardner)和汤姆•加德纳(Tom Gardner)获得股票投资建议时，倾听是值得的。毕竟，他们经营了10多年的时事通讯《Motley Fool Stock Advisor》已使市场翻了两番

大卫和汤姆刚刚公布了他们认为目前投资者最应该购买的10只股票，而联合包裹服务公司不在其中!没错，他们认为这10只股票更值得买进。

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