联合包裹是否有资金为其支出计划提供资金

导读 物流巨头联合包裹服务公司(NYSE:UPS)正在实施一项雄心勃勃的计划,计划到2020年在新设施、车辆、飞机和技术上投入200亿美元,同时继续致力

物流巨头联合包裹服务公司(NYSE:UPS)正在实施一项雄心勃勃的计划,计划到2020年在新设施、车辆、飞机和技术上投入200亿美元,同时继续致力于增加股息、为养老金提供资金,并继续回购股票。一家著名的评级机构发出了警告,警告称,该公司可能会发现支付全部费用颇具挑战性。

穆迪(Moody's) 3月4日将其对UPS债券的展望从“稳定”调降至“负面”,表示由于对固定收益计划的贡献,以及“在自由现金流较弱的时期,股东获得了持续可观的回报”,UPS的债务水平似乎“在2020年前后都将保持较高水平”。穆迪指出,“由于加大了资本投资”,现金流将会减少。

UPS上一份报告显示,其长期债务总额约为220亿美元,在过去几年几乎翻了一番。

穆迪(Moody's)将继续对UPS保持A1高级无担保评级,这意味着尽管存在这些担忧,UPS仍是一家投资级发行人。联合包裹的股票投资者应该担心吗?让我们仔细看看。

投资于一个充满不确定性的时代

联合包裹在向市场传达其资本支出计划方面做得很好,在多年设施和设备投资不足之后,需要进行现代化努力。该公司正在接收波音(Boeing)新货运飞机的交付,并建设大规模的新配送设施,其中包括位于亚特兰大的总部附近的一个配送中心,该中心占地120万平方英尺,每小时可分拣超过10万个包裹。

但即使需要支出,这也是UPS关注焦点的变化。该公司预计,到2020年,每年在资本支出上的支出将占销售额的10%以上。而且,即使大部分支出按计划在2020年前完成,也可能需要数年时间才能将这一比例降至更温和的7%至8%左右。

不幸的是,增加的支出正值企业面临挑战之际。联合包裹公布的2018年全年业绩喜忧参半,随着电子商务巨头亚马逊(Amazon.com)将越来越多的物流业务搬到公司内部,该公司面临的压力越来越大。

该公司预计2019年的进口量将会增长,但欧洲和中国的疲软令人担忧,美国主要进口市场笼罩着关税和贸易战的威胁。正是2019年业绩的不确定性加剧了穆迪的担忧。

穆迪高级副总裁Jonathan Root在一份声明中称,"目前的实际经营业绩和债务水平均低于穆迪的预期,增加股票回购或养老金缴款可能削弱信贷状况。"

该行业的利润率领先者

UPS首席财务官理查德•佩雷茨(Richard Peretz) 3月5日在雷蒙德•詹姆斯投资者大会(Raymond James investor conference)上发言时没有提到信用评级,但重申了公司对未来投资的承诺。UPS相信,随着时间的推移,今天的资本支出将使其能够降低成本,提高运营效率,更好地服务于企业对企业的客户和专业市场,这些市场的收入和利润率增长前景强劲。

事实上,穆迪在总结中并不反对这一转型,并表示,预计随着时间的推移,该计划将“适度”提高营业利润率。该评级机构预计,联合包裹2019年的营业利润率约为10%,仅为本世纪初水平的一半,但对一家运输公司来说仍然是健康的。

"尽管UPS不太可能达到过去的营运利润率,但穆迪预计UPS仍将是该行业营运利润率的领先者," Root表示。

旁观

穆迪的分析没有理由让目前的持有者退出,但它很好地总结了我目前没有买入意愿的原因。该评级机构并没有暗示UPS可能最终陷入财务危机。看来,如果欧洲或亚洲经济放缓,且结果低于2019年的预期,UPS最有可能采取的行动将是要么削减股票回购以节省现金,要么利用新债务为养老金缴款提供资金。

值得注意的是:UPS也有自己的信仰者。沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)最近持有近6万股股票。

我喜欢UPS的转型计划,并相信该公司今天的投资将在未来几年使其受益。该公司还宣称股息收益率为3.39%,UPS说这是所有运输公司中最好的。但其股价并不便宜,市盈率为19.75倍,而主要竞争对手联邦快递(FedEx)的市盈率为9.7倍。即使假设全球经济依然强劲,一切按计划进行,该公司也需要一些时间来完成其雄心勃勃的议程。

考虑到电子商务的兴起以及企业现在对准时制库存的重视,像UPS这样强大的全球物流企业,即使亚马逊将业务内部化,也能成为长期的赢家。但现在,我在一旁看着UPS。

我们比联合包裹服务公司更喜欢股票

当投资天才大卫•加德纳(David Gardner)和汤姆•加德纳(Tom Gardner)获得股票投资建议时,倾听是值得的。毕竟,他们经营了10多年的时事通讯《Motley Fool Stock Advisor》已使市场翻了两番

大卫和汤姆刚刚公布了他们认为目前投资者最应该购买的10只股票,而联合包裹服务公司不在其中!没错,他们认为这10只股票更值得买进。

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