股价跌到122元股，大蓝筹包钢股份（600010SH）怎么了？

作者：格隆汇·云知风起

11月13日，包钢股份（600010.SH）延续近期的跌势，股价再度下跌了2.4%，现报1.22元/股，目前成交3.16亿元，最新总市值为556.14亿元。

仅从股价表现来看，这只钢铁行业的二线蓝筹股的股价可以说是跌到了“白菜价”，甚至有触发“面值退市”的风险。

（图片来源：格隆汇）

资料显示，包钢股份上市于2001年3月，公司主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售，主要产品有稀土精矿、萤石精矿等矿产品，建筑钢材、冷热轧板卷、镀锌钢板、中厚板、无缝管、重轨、型钢等钢铁产品。

截至2019年9月30日，该公司的控股股东为包头钢铁（集团）有限责任公司，实际控制人则是内蒙古自治区人民政府。此外，香港中央结算有限公司（陆股通）、中央汇金资产管理有限责任公司、中国证券金融股份有限公司也均是该公司的股东。

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从近几年的数据来看，包钢股份的营收在2011年至2015年期间一直在下滑，不过此后开始回暖，从2015年的225.01亿元增长到了2018年的671.88亿元。今年前三季度，该公司实现营收468.83亿元，同比下降2.87%。

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另外，就扣非净利润而言，该公司的这一指标在2015年时为-47.59亿元，此后也是逐渐回升，到2018年时达到了32.54亿元。2019年前三季度，包钢股份的扣非净利润同比下降48.58%至11.82亿元。

（图片来源：Wind）

从近三年的数据来看，虽然包钢股份今年前三季度业绩有所下滑，但是其基本面也并没有恶化到股价跌到仅剩1.22元/股的地步。

而该公司之所以会出现股价持续下跌，或许更多是因为投资者对钢铁行业前景的不看好。

据悉，虽然供给侧改革严控新增产能，但近两年在高利润的刺激下钢企普遍增产意愿强烈，在多种因素的作用下，粗钢产量同比增长。

具体而言，2019年上半年，中国粗钢产量和钢材产量在2季度期间屡创历史新高。据国家统计局统计，今年上半年，中国粗钢产量同比增长9.9%至4.92亿吨；上半年钢材（不含重复材）产量同比增长11.4%至5.87亿吨；上半年生铁产量同比增长7.9%至4.04亿吨。

从数据来看，粗钢日均产量自4月份开始，连续3个月刷新历史新高，其中，6月份中国粗钢日均产量为291.77万吨，钢材日均产量为357万吨，二者均创下历史新高。

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从库存端的表现来看，今年3、4月份高需求对高供应实现了很好的消化，库存快速下降，但5月份以后需求出现季节性转弱，同时产量进一步充分释放创下新高，高供应的矛盾逐步积累，社会库存的去化速率放缓，直至6月份，社会库存出现由降转升的拐点，随后库存压力持续积累，螺纹钢社会库存显著高于往年同期水平，钢厂库存即便在金九银十也未实现显著的去化，呈现出“高库存”的格局。

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而在需求端，支撑钢材最主要需求的地产新开工面临减速压力。据悉，建筑行业作为钢材应用的大头，占到钢材下游需求的60%以上。地产又是建筑钢材的最主要下游，今年4月份以来，支撑建筑钢材强劲需求的新开工面积增速持续走弱。

（图片来源：Wind）

在需求增长乏力的同时，粗钢的产量却在同比增长，这也导致了钢价的疲软，大部分钢铁生产企业的前景被看衰。

实际上，除了包钢股份外，钢铁行业多家上市公司今年前三季度的业绩在下滑，股价表现也非常糟糕。

例如，山东钢铁（600022.SH）在今年前三季度实现营收529.8亿元，同比增长30.66%；同期的扣非净利润为4.7亿元，同比下降80.77%。该公司目前的股价已经跌到了1.32元/股。

重庆钢铁（601005.SH）在今年前三季度实现营收172.84亿元，同比下降0.87%；同期的扣非净利润下降了51.98%至6.89亿元。该上市公司目前的股价仅为1.7元/股。

此外，安阳钢铁（600569.SH）、河钢股份（000709.SZ）马钢股份（600808.SH）等公司也出现了同样的情况。

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不过，投资者对钢铁行业的前景或许也不需要太过悲观。毕竟，钢企在生产过程中使用的主要原材料如铁矿石、焦炭等的价格也是在下跌的。另外，虽然地产新开工面积在走弱，但是陆续开展的大基建项目也会带来比较大的需求。

值得注意的是，在钢铁行业以外，煤炭、有色、电力等传统行业内一些上市公司的业绩同样遭遇了大幅下滑，股价已跌到不足3元/股。

（图片来源：同花顺）

从目前的情况来看，虽然包钢股份的股价在持续下跌后有触发“面值退市”的风险，但是该公司的业绩其实没有持续剧烈的恶化。不过，像包钢股份这样一些处于传统行业的上市公司今年的业绩表现确实不太好，股价走势也偏弱，投资者需要多留意。

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