钛金属材料龙头企业之一：宝钛股份（600456）

今日市场继续维持震荡格局，看似平淡，其实酝酿着很多的机会..这个时间是做个股的最好时期，市场没有系统性风险，赛道切换缺乏外界因素的情况下，热门赛道锂电池和芯片会继续发掘边缘题材，之前发力的盛弘股份、百川股份继续高举高打，吸引短线资金博弈。短线博弈是市场中最复杂、最考验人性的操作方式，只有极少数人能获取收益，大部分人在追逐市场热点的时候很容易亏钱。 我们继续维持对半导体产业链和军工产业链的看多趋势，持续发掘产业链中的专精特新企业，前期7月10日https://xueqiu.com/5267790129/189990089，发布的“西部超导”，一个月时间已经收获了35%的涨幅，这种退一进二的小幅度上涨，虽然没有那些龙头股来的刺激和猛烈，但是涨不停的感觉，更让人踏实舒适。

今天我们继续在军工产业链中分享“西部超导”的兄弟企业– 宝钛股份。钛金属（Titanim）日益被人们重视，被誉为“现代金属”和“战略金属”，是提高国防装备水平不可或缺的重要战略物资，是20世纪50年代走向工业化生产的一种重要金属，其性质优良，储量十分丰富，被誉为正在崛起的“第三金属”。宝钛股份主要产品覆盖钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等，并逐步扩展到锆、镍、钢等材料领域，产品广泛应用于高精尖领域和氯碱化工、电力、冶金、医药及海洋工程等国民经济重要领域。

钛合金行业市场规模

1、我国的钛材年产量约5万吨，总销量约为4.4万吨，其中内销3.6万吨。在我国，钛加工材主要被用于化工领域，其次为航空航天、电力等。

2、我国，约42%的钛材被用于传统化工领域，用于航空航天的钛材占比不到20%，远远低于50%左右的国际平均水平。

3、目前全球航空航天用钛约占钛材总量的一半，美、俄等国家航空钛材需求量占比甚至超过70%，目前全球航空用钛合金市场规模约300亿/RMB，未来中国航空用钛合金市场规模约100亿。

钛合金行业竞争情况：

1、美国铝业、阿勒格尼技术有限公司（ATI）、宝鸡钛业股份有限公司、美国精密铸件公司和俄罗斯VSMPO-AVISMA公司占据着50%~60%的钛材市场份额。俄罗斯VSMPO-AVISMA公司是航空领域最大的轧材制品供应商。

2、国内目前上市企业中主营钛合金业务的主要有西部超导、宝钛股份和西部材料。西部超导毛利率高达近40%，宝钛股份毛利率（20%-25%），西部材料20%。

3、目前世界上仅有美国、俄罗斯、日本和中国四个国家掌握完整的钛工业生产技术。我国普通钛材产量位居世界首位，中低产钛材产能严重过剩、高端供给不足的现状。国内高端钛合金材料亦是供不应求，长期依赖进口。

宝钛股份核心竞争力：

1、宝钛股份作为国内少有的钛及钛合金全产业链生产企业，原材料海绵钛除部分自用外，实现了对外销售。西部超导和西部材料所需海绵钛全部依赖对外采购。

2、宝钛股份目前钛材产能为 2 万吨，位居全国第 一，是国内及出口航空航天钛材的最主要供应商之一，同时公司募投建设钛及钛锭总产能 1 万吨，航空用高端钛合金生产能力将大幅提升，产品结构进一步优化。

3、国内唯一可以生产Ti65高温钛合金的企业。

宝钛股份增长逻辑：

1、短期看海绵钛价格触底，随着价格的上行，公司盈利正面。

2、中期看公司军品份额占比上升，军品毛利率高，盈利影响正面。

3、长期看公司航空钛材研发情况，我国大飞机产业放量，打开钛材需求天花板。

4、高端钛合金材料国产替代需求强烈。

5、宝钛股份与国家电力投资集团就氢能源电池用钛板的合作达成了共识，相互配合，积极推动钛材料在氢能源中的使用。

风险分析：

1、市场内低端钛材产品供给充分，毛利率下行可能性大。

2、高端钛合金材料技术研究不及预期，国产替代不及预期。

中长线投资方向：

机器视觉细分领域–光源控制

电子特种气体领域

芯片高端检测领域

肿瘤伴随诊断领域

OLED细分领域–发光材料

光学镜头产业链

创新药细分领域–PD1

中线景气赛道：半导体产业链、军工产业链

（文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。）

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