今年股价大跌逾36％，京东经历了什么？

文/陈康亮

今天京东集团季报：一季度实现营业收入约2430亿元，同比增长1.4%，归属普通股股东的净利润约63亿元，同比扭亏为盈；京东去年同期亏损约30亿元，超出市场预期。

数据发布后，京东美股盘前股价大幅拉升，涨幅一度超过5%。

今年市值已蒸发逾300亿美元

眼下，京东确实需要一些好消息：截至5月11日盘前，今年以来京东美股股价已累计下跌逾36%，市值跌至约554亿美元，今年已蒸发逾300亿美元。

在业绩发布前，多家研究机构对京东一季度业绩持保守态度。

中泰证券此前发布研报称，预计2023年一季度京东集团营收同比下降2%，零售业务收入同比下降4%。主要原因在于：公司着手大商超等品类调整，包括结构优化以及渠道的精简等，内部业务考核重心也转向GMV(商品交易总额)的增速而非营收，预计短期营收将受到影响；公司核心家电、电子消费品类销售复苏缓于大盘，总体需求释放较少。

另据外媒报道，部分境外市场人士亦认为京东一季度收入增长或创历史最低。

谈及一季度业绩，京东集团首席执行官徐雷强调，一季度，京东盈利水平显著提升，主要得益于公司在精细化运营、优化商品组合，以及丰富服务范围等方面所做出的努力。

展望二季度和全年情况，兴业证券分析师洪嘉骏表示，由于内部需要一定时间组织架构调整，以及去年三季度收购德邦带来的收入提速影响将消失，公司收入增长或持续承压，但就长期而言，看好组织架构调整带来的组织效率提升，以及商品架构变化带来的收入增长弹性。

今年4月，京东零售启动采销体系组织变革。自此，京东零售确立了五年来最大的组织变革基调。

京东零售计划取消事业群制，变更为事业部制，事业部将按照细分品类拆分到具体经营单元，品类负责人将拥有更多决策自主权，包括人事任免等权力；此外，拆分后的经营单元内，将全面打通自营和第三方产品，二者不再区分，由统一的品类负责人管理，进一步实现“流量平权”。

中概股“反弹无力”

事实上，京东股价持续下行既有京东内部“小气候”的因素，也有中概股“大气候”的影响。

在经历去年末、今年初的短暂反弹后，中概股又重新开启下行之路。以纳斯达克中国金龙指数为例，2月份、4月份分别出现约10%的跌幅，5月份目前也录得约3%的跌幅。若按年计算，该指数已连续三年下跌。

对此，中国外汇投资研究院副院长赵庆明在接受近日国是直通车采访时表示，去年10月份到今年1月份，在美中概股出现了一轮上涨行情，这轮行情是对中国经济向好的提前反应。但考虑到目前中国经济的复苏基础、特别是民营经济的复苏基础有待巩固，因而股价有所回落。另一方面，中概股下跌也跟美股的市场环境和市场氛围有关，美股当前总体相对较弱，且资金对于中概股的偏好也有所下降，这些都对中概股股价有所影响。

展望未来，易方达基金基金经理余海燕表示，短期来看，全球金融条件和境内外产业发展及监管政策等因素仍有可能对海外中概股价格和估值水平造成扰动。中长期来看，价格的中枢由行业未来发展前景和上市公司业绩基本面决定。许多中概股，特别是中国互联网企业中的头部公司，是中国数字经济和平台经济领域的代表性企业。伴随未来中国经济企稳和消费复苏，相关中概股也有望迎来持续、良性健康的发展局面。

值得注意的是，据媒体报道，近日，美国会计监管机构声称，发现毕马威会计师事务所在中国和普华永道在中国香港对美国上市的中国公司进行的审计存在不可接受的缺陷。

对此，赵庆明提醒，审计监管合作对于中概股影响较大，近期变数再生，应该妥善应对，防止负面影响发酵。

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