阿根廷更加不可避免的经济衰退-87头条

导读 2019年1月阿根廷比索的压力升值，降至中央银行不干预范围之下，鼓励该行重新买入硬通货并放宽货币政策。与此同时，他们的制造业在1月份实现

2019年1月阿根廷比索的压力升值，降至中央银行不干预范围之下，鼓励该行重新买入硬通货并放宽货币政策。

与此同时，他们的制造业在1月份实现了两位数的年度下降。此外，在接下来的一个月里，月度通胀率再次加速，导致年率超过51%。

紧缩的信贷条件，高投入成本和需求减少正在对经济活动造成影响。

更快的货币政策放松

在2017年底，货币当局承认他们无法将通货膨胀降低到目标并增加目标范围;与此同时，央行降低了货币政策利率。2018年5月阿根廷比索价值的突然下跌导致了一系列措施，包括将货币政策利率提高到40%。

比索在2018年8月和9月继续进一步贬值，并带领央行将货币政策利率提高至60%。除此之外，该国还要进入比索计价的流动性函件(LELIQs);上述工具的展期及其高利率导致过去五个月LELIQ数量的累积。

由于重新点燃经济活动，导致LELIQs率从2014年2月中旬的52.4%迅速下降至43.9%。反过来，比索迅速走弱。尽管汇率在无干预范围内，但中央银行干预并卖出了硬通货。

此外，由于未能降低货币政策利率，货币当局继续收紧货币政策，目前LELIQ利率为66.65%。这些极端利率使得当地货币信贷下降导致银行系统信贷美元化的增加。

找到合适的政策组合是一项挑战

当局希望减少在中央银行工具中停放资本的动力，但对于高通胀率的预期，尽管经济严重衰退，仍需采取紧缩的货币政策措施。

不可避免的是，如果公用事业关税和其他监管项目价格上涨，年度工资调整，通胀压力将保持不变。

此外，尽管预计年通货膨胀率将逐步减速，但在2019年第三季度之前，它仍将保持在40%以上。从高度贬值和高通胀的恶性循环中分离出来已经证明是非常困难的。

前景黯淡

马克里政府面临着恢复经济增长的压力，特别是在即将到来的10月大选之前。

在通胀率处于更加可持续的道路之前，过快放松货币政策的风险自2月份货币波动以来暂时减弱;然而，它仍然很重要，它将揭露该国自2018年信心危机以来尚未广泛处理的脆弱性。

2019年3月，国际货币基金组织和阿根廷当局在第三次审议后达成协议，要求加快财政支出调整，以加强备用协议。然而，社会支出和对私营部门的补贴是预算压力的主要来源，鉴于即将举行的选举，预计短期内不会完全解决。

如果马克里再次当选，预计会对当前政策进行一些调整和重新调整，但不一定是社会支出方面的全面改革。2019年以后的前景黯淡。

阿根廷更加不可避免的经济衰退